Андрей Кузьмичев о книге Елены Чирковой

«Философия инвестирования Уоррена Баффета, или О чем умалчивают биографы финансового гуру»

Ведомости, 05.02.08.

Баффетт — единственный гендиректор в США, который большую часть дня читает, пишет эксперт в области корпоративных финансов Елена Чиркова со ссылкой на публикацию в Fortune. За неделю он прочитывает 20 годовых отчетов публичных компаний, а в молодости читал вдвое больше, ведь он «составлял портрет мышления Уолл-стрит» и уже к 1957 г. «был знаком практически с каждой акцией и с каждым выпуском облигаций».

Сама Чиркова прочитала о Баффетте практически все и задалась множеством вопросов, главные из которых два: «Результат Баффетта — это случайность или закономерность?» и «Заслужит ли кто-нибудь титул русского Баффетта?».

Отвечая на первый вопрос, она опирается на привычные в научных спорах аргументы. «Нобелевский лауреат Роберт Мертон, которого я считаю одним из своих учителей в области финансов, — пишет Чиркова, — объясняет феноменальный результат Баффетта теорией вероятности». С гуру финансов Чиркова не согласна и приводит тому множество доводов. Важно не забывать, что сам Баффет с учеными не спорит, ведь даже встречи с сильными мира сего стали для него настолько обыденными, что однажды он «отклонил предложение президента Клинтона отобедать вместе».

Куда интереснее та часть книги, где Чиркова делает попытку описать инвестиционную стратегию Баффетта, замешанную «на понимании психологии собственников и управляющих бизнесом». «Баффетт часто повторяет, что у него два учителя, — пишет автор, — в инвестиционной стратегии он на 15% последователь Филиппа Фишера, а на 85% — Бенджамина Грэхема». Первый написал две книги: «Обыкновенные акции и необыкновенные прибыли» и «Дорога к богатству через обыкновенные акции», а о книге второго «Разумный инвестор» Баффетт однажды сказал, что «это самая лучшая книга об инвестировании из когда-либо написанных».

Трудно сказать, станет ли книга Чирковой самой лучшей книгой о Баффетте, но именно в ней ясно и понятно изложены факторы его успеха, из которых очевидно, что он придерживается «примитивных» принципов управления бизнесом. Главные таковы: «Каждому из наших менеджеров мы предлагаем простую миссию. Просто управляйте бизнесом так, будто: 1) вы владеете им на 100%; 2) это единственный актив в мире, каким вы или ваша семья будет владеть; 3) вы не сможете ни продать его, ни слить с другим активом, по крайней мере, следующие 100 лет».

Я не согласен с Чирковой, что «каждый из нас, воспользовавшись мудростью Баффетта, может выработать инвестиционную стратегию «под себя», но убежден: любой из читателей, осилив книгу о великом инвесторе, точно станет мудрее распоряжаться средствами.

Обозреватель журнала «Эксперт» Кирилл Кириченко о книге Елены Чирковой

«Философия инвестирования Уоррена Баффета, или О чем умалчивают биографы финансового гуру»

Эксперт, № 09 (03.03.08.)

Уоррен Баффет — легендарная личность нашего времени. Этот инвестор в течение двадцати лет обыгрывал рынок. В его послужном списке практически нет неудачных вложений капитала. Общеизвестно, что успеха он добился благодаря своей уникальной стратегии. Однако зачастую все, что знает о ней человек, интересующийся рынком инвестиций, сводится к тому, что существует пятнадцать принципов, по которым Баффет отбирает компании для вложений. Некоторые даже помнят формулировки этих принципов.

Елена Чиркова, сама профессиональный инвестиционный банкир, в своей книге стремится показать, что упомянутые пятнадцать принципов представляют собой лишь выжимку из философии инвестирования Уоррена Баффета. Она считает, что повторить его подвиги на ниве инвестиций сможет лишь тот, кто заглянет в философские глубины, из которых выросли правила Баффета. Скажем, приобретая какую-либо компанию, он исходит из установки, что покупает ее навсегда, а не для перепродажи: «Мы не продаем, у нас есть стратегия входа, но нет стратегии выхода. Когда мы инвестируем, мы принимаем решения как бизнес-аналитики, а не как аналитики финансовых рынков». Отсюда тщательность отбора компаний, достойных внимания.

Автор особо отмечает тот факт, что после приобретения Баффет, в отличие от прочих финансистов, немедленно превращает публичную компанию в закрытую. Тем самым менеджеры компании освобождаются от необходимости гнаться за «хорошими результатами каждый день». Они получают возможность спокойно работать на перспективу, сконцентрировавшись не на минимизации «причуд фондового рынка», а на развитии самого бизнеса. Таким образом, реализуется глубокая убежденность Баффета в том, что «самой выгодной является долгосрочная стратегия развития. А всяческие манипуляции, направленные на повышение стоимости в краткосрочном периоде, в долгосрочной перспективе к успеху не ведут».

Елена Чиркова

Елена Чиркова — инвестиционный банкир, известный специалист по оценке бизнеса. В разное время занимала должности начальника управления привлечения инвестиций в капитал «Банка Москвы», директора Московского представительства Инвестиционного банка Ротшильда, руководителя направления слияний и поглощений департамента финансовых услуг Deloitte, вице-президента инвестиционно-банковского департамента «Тройка Диалог» и др. Работала на экономическом факультете Гарвардского университета. Выпускница экономического факультета МГУ, училась в аспирантуре Claremont Graduate School (Калифорния, США). Кандидат экономических наук. Автор книг «<Философия инвестирования Уоррена Баффетта, или о чем умалчивают биографы финансового гуру» и «Действуют ли менеджеры в интересах акционеров».